德豪潤達自5月25日接到深交所針對2015年年報的問詢函，公司于6月1日晚間披露公告予以回復。問詢函中，深交所提出了有關公司經營、財務處理方面的18項問題。其中關注的重點包括公司毛利率的下滑、巨額資產損失的計提以及雷士照明事件的進一步影響。對上述問題，公司一一進行回復。

    LED降價壓低毛利率

    深交所首先關注的是德豪潤達毛利率變動情況，公司2015年LED行業毛利率為17.23%，同比減少8.72%，深交所要求公司補充披露毛利率大幅下降的原因和合理性。

    德豪潤達指出，2014年至2015年，公司LED芯片毛利率由30.34%下滑至6.80%。大幅下滑原因為：2015年受全球經濟波動及LED市場競爭加劇的影響，LED產業鏈各產品價格普遍下滑30%至50%。價格戰和產品同質化競爭激烈，大量中小LED企業退出，退出的企業紛紛低價拋售庫存，對市場造成沖擊，形成惡性循環。公司為保持市場占有率、維護主要客戶和經銷商的穩定，不得不跟隨市場大幅降低產品價格，從而導致產品毛利率下滑。同時，價格下降幅度遠遠大于成本的下降幅度使得行業毛利率呈現不同程度下滑趨勢，三安光電、華燦光電、乾照光電都呈現下滑趨勢。

    但另一方面，近期以來LED行業出現了回暖的苗頭。繼3月份部分LED封裝廠商漲價之后，臺灣LED芯片龍頭晶元光電部分系列LED芯片價格將上漲。分析人士認為，從封裝廠商漲價到芯片廠商的漲價，可以看到LED行業整體供需關系正在逐漸改善，LED價格不會出現前幾年斷崖式下跌，行業景氣度持續提升。隨著行業景氣度的回升，預計公司的經營環境會有所改善。德豪潤達認為，預計公司將會在2~3年內改善經營情況。

    擬出售虧損參股公司

    深交所關注的另一個焦點問題是公司2015年4.8億元的資產減值損失，同比增長1086%，主要是計提對維美盛景投資減值準備和計提存貨跌價準備增加所致。深交所要求公司補充披露對維美盛景計提投資減值準備的原因及合理性。

    德豪潤達表示，維美盛景的商業模式是在中石化加油站安裝LED顯示屏作為廣告載體，通過播放廣告向客戶收取廣告費用獲取收益，該商業模式的關鍵是規模效應，覆蓋足夠的高價值廣告受眾來吸引廣告主投放，同時另一個關鍵因素是廣告業主的開發。

    該公司主要是依托與中石化簽訂戰略合作協議及航美傳媒的廣告客戶資源。該商業模式經過3年的營運，沒有達到各方股東的預期，各股東關注的持續快速開拓業務，增加落地的LED顯示屏，形成壟斷中石化各加油站的規模等均沒有很好地實現。一方面是合作協議的落地執行難；另一方面是維美盛景的母公司航美傳媒已經由納斯達克市場退市，并宣布向鐵路和航空WIFI運營商轉型，并開始出售部分廣告媒體資產，導致維美盛景能持續獲得的廣告資源受限；此外，移動互聯網廣告投入更精準更靈活，對傳統硬質廣告形成非常大的沖擊，實質上令傳統廣告商原來的壟斷資源反而變成一種負擔（需承擔租賃的費用）。

    由于維美盛景最近3年業績不達預期和發展前景具有不確定性，原本通過資本運作方式在證券市場掛牌的計劃無法實施，令公司所持有的股權價值預期產生了很大的壓力。鑒于上述原因，公司認為該公司有關業務面臨著較大的不確定性，且股權出讓的價格面臨較大的下調壓力，應當計提減值準備。目前，公司正對外尋求該項股權投資資產的出售事宜。

    雷士照明無須再計提減值準備

    作為雷士照明第一大股東（持股27.03%），德豪潤達曾因2014年發生的雷士照明前CEO吳長江挪用資金案件受到牽連。截至2015年底，因吳長江違規擔保使得雷士照明5.5億元被銀行劃扣，雷士照明為此計提專項損失約3億元，德豪潤達已在2014年年報中對上述事項確認了投資損失。深交所要求公司補充披露上述事件的進展，并補充披露公司對雷士照明長期股權投資是否存在減值的情形。

    德豪潤達表示，經惠州人民檢察院批準，吳長江2015年1月13日被依法執行逮捕。2015年12月10日，惠州人民檢察院向惠州中院提起公訴，具體開庭審理時間等待法院安排。目前，雷士照明已披露了2015年年度報告。雷士照明管理層認為，對吳長江挪用資金事項在2014年所做的拔備已較為充足，無需進一步計提。對2015年度雷士照明的財務報表無進一步重大的影響。

    從財務報表顯示的營收來看，雷士照明在2014年在歷經風波的情況下營收下降了8%，但2015年度在雷士照明董事會及管理層的帶領下，憑著良好的運營表現，整體營收較2014年度增長10.8%。其中LED照明產品銷售收入較2014年同期增長81.1%，毛利率由2014年度的21.34%增長至23.43%，各項費用平穩，財務負擔較輕，在迅速轉型的過程中帶來了業績的持續增長。以上均表明雷士照明處于實際盈利能力逐步恢復的狀態。

    德豪潤達指出，雷士照明經歷2014年不利事件后財務依然穩健，盈利能力迅速恢復。此外，LED照明行業市場發展空間大，公司與雷士照明的協同效應正在加強，互聯網+的時代更有利彰顯品牌價值，而港股市場的整體估值目前處于較低水平，現階段股價未能公平反映雷士照明價值，也無法體現本公司作為第一大股東的股權溢價。因此，公司認為，對雷士照明的投資并未出現不可挽回的減值，在內外部因素均向好的情況下，暫不需要計提股權投資減值準備。

    回顧：王冬雷與吳長江的決裂

    2016年6月2日，在中國企業家雜志對王冬雷的采訪中，王冬雷還原雷士照明宮斗。
 

 在被問及“這件事給你最大的教訓是什么？”

    沉默了很久，王冬雷緊鎖眉頭回答：“我以后可能再也不會在國內收購小企業了，寧愿去國外買，中國的小企業沒有底線，這太可怕了。”

    未來：雷士照明，站在體育營銷風口

    英超看三雄、葡甲看雷曼股份、跳水看雷士……隨著全球體育營銷市場增量不斷擴大，照明企業們在體育營銷的道路上越走越深。

    作為全球領軍的照明企業，雷士照明始終踐行體育營銷戰略，早在2008年北京奧運會就與體育結緣。隨后，雷士照明2010年激情廣州亞運杯、瘋狂南非杯，2011年又簽約成為亞奧理事會合作伙伴。“冠軍聯盟 ·足go精彩”打開了雷士營銷新篇章，2012年倫敦奧運會再次輝耀全球，贏得世界為之歡呼喝彩。雷士照明繼續在體育營銷的道路上扎實前行，從2013攜手高爾夫賽事招攬精英，助威東亞運動會光耀賽場，同年7月成功攜手國際泳聯讓雷士照明閃耀世界的同時讓雷士照明的體育營銷上升到新的高度。2015年在FINA世界跳水系列賽首站賽事打造“水立方”龍門盛宴 ，經過多年的摸索，雷士照明已經成功打造了屬于自己的國際化的體育營銷戰略。

    2015年雷士照明董事長&CEO王冬雷榮獲2014中國十大營銷人物獎的原因也與體育營銷戰略密不可分。王冬雷滲透的營銷思想是——“站在風口上，可以把你吹起來，也可以把你吹沒了，所以要想透！”他指出，行業的本質，就是消費者內心真正需求的東西，要看到這一點，并以這一點為出發，利用所有的工具去滿足客戶潛在的需求，或者是創造需求，這才是企業經營者應該去思考的更深層的問題。

    王冬雷認為，雷士照明體育營銷的觸角不局限于僅參與場館建設，雷士品牌內涵及拼搏進取努力沖刺世界品牌的精神與夢想，與“更高、更快、更強”的體育精神及運動員拼搏奪冠的夢想天然呼應，體育在雷士身上體現得更加緊密。

    近年來，通過不斷參與北京奧運會、廣州亞運會、南非世界杯、倫敦奧運會，及與亞奧理事會、港澳臺三地奧委會、FINA國際泳聯不斷深化的合作，雷士體育營銷走上深耕之路。在完成中國市場的全面布局之后，雷士照明大膽發力全球市場，緊握國際大型賽事契機，繼續提升品牌國際影響力，奠定在中國以及全區范圍的品牌影響力。

    雷士照明借助在體育盛事的國際視野中不斷增強的曝光度和關注度作為國際跳板，憑借其豐富的大型照明工程項目經驗與優質的產品和服務逐漸得到國際市場的認可，相信在不久的將來中國的雷士照明能夠成為真正的國際化品牌。